蔚來三季度綜合毛利率大漲,現金儲備222億

蔚來三季度綜合毛利率大漲,現金儲備222億

(原標題:財報見聞 | 蔚來三季度營收和毛利率超預期 虧損繼續收窄 盤後跌7%後一度轉漲)

作者:杜玉

11月17日週二美股盤後,近期股價屢衝新高的中國造車新勢力、智能電動SUV製造商蔚來汽車公佈了2020年第三季度財報。

由於三季度營收、每股虧損、毛利率均好於市場預期,蔚來汽車美股盤後短暫轉漲,財報發佈後一度跌近7%。

截至週二收盤,蔚來收漲超2%,盤中曾漲超8%,報收46.59美元,接近收盤新高;今年以來累漲近1060%,去年底曾交投4美元,過去三個月漲勢迅猛,股價大漲近232%,遠遠跑贏美股大盤。蔚來市值已超610億美元,且超過美國傳統汽車巨頭通用汽車。

財報顯示,截至9月30日的第三季度,蔚來汽車營收45.26億元人民幣,高於市場預期的43.8億元,同比大增146.4%,環比增長21.7%。調整後每股虧損0.82元,市場預期虧損1.22元。

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非GAAP項下的調整後季度淨虧損爲9.978億元,較去年同期的淨虧損24.51億元減少59.3%,較今年二季度的淨虧損11.77億元下滑11.8%;調整後歸屬普通股股東的淨虧損爲9.96億元。

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當季錄得毛利潤5.86億元,較第二季度環比增加2.73億元,而2019年第三季度曾錄得毛虧損2.22億元。這令綜合毛利率從二季度的8.4%大幅躍升至12.9%,2019年三季度曾爲負12.1%。今年二季度蔚來的毛利率史上首次轉正,並保持在正數狀態。

公司預計,2020年第四季度營收爲62.6億至64.4億元之間,高於分析師預期的54.2億元,預計四季度交付16500至17000輛電動車。截至三季度末所持現金儲備222億元,較二季度末所持的112億元幾乎翻倍。

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分項目來看,蔚來三季度的汽車銷售額爲42.67億元,同比大增146.1%,環比增22.4%,主要由於ES6和ES8等暢銷車型的銷售增長,二季度時汽車銷售額也曾同比大增逾146%。

汽車銷售毛利率爲14.5%,高於今年二季度的9.7%,2019年三季度曾爲負6.8%,主要由於某些材料的購買價格下降,以及三季度ES6和ES8產量提升導致單位制造成本降低。

其他銷售額爲2.59億元,同比激增150.7%,環比增11.3%,主要由於家用充電樁安裝、服務和能源套餐訂閱以及已售出的配件產生的收入增加,與三季度汽車銷量增長一致。但二季度時,這一收入曾同比增長近148%,環比大增100%。

此外,三季度蔚來的銷售成本爲39.4億元,同比增長91.4%,環比增15.7%,主要由於ES6和ES8的交付量同比增加。研發開支爲5.91億元,同比減少42.3%,環比增8.4%,去年研發費用較高與EC6設計開發和2019年四季度全新推出ES8有關。銷售、總務與行政開支爲9.4億元,同比減少19.2%,環比微增0.4%,主要得益於節省了總成本,並提高營銷和其他支持功能的運營效率。

蔚來汽車在財報聲明中表示,由於三季度汽車交付量再創史高,外加平均售價、材料成本和製造效率進一步改善,汽車銷售毛利率得以切實提升,並連續兩個季度獲得正的經營活動現金流。公司的單車銷售及綜合管理費用同比下降68.2%,體系化效率顯著提升。

今年三季度,蔚來汽車共交付12206輛汽車,超過公司官方指引的上限(1.1至1.15萬輛),同比增長154.3%,其中9月交付4708輛,創單月新高,同比漲133.2%,包括了3210輛ES6、1428輛ES8和16輛初始交付的電動智能轎跑SUV蔚來EC6。

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第四季度伊始,蔚來的交付數據也非常亮眼。今年10月交付新車5055輛,續創品牌單月交付數新高,同比翻倍,並自今年3月以來連續第8個月實現同比增長。其中,EC6交付883輛,是這一新品的首個月度大規模交付,蔚來三款車型均已呈現出熱銷態勢。

這不僅是蔚來月度交付數首次突破5000輛,也是中國高端汽車品牌月銷量首次突破5000輛。今年前十月蔚來累計交付31430輛,同比漲111.4%,自2018年6月至今已累計交付63343輛。

蔚來汽車創始人、董事會主席兼CEO李斌表示,公司將繼續致力於將更多資源用於核心技術創新,併爲用戶社區提供最佳的整體產品和服務體驗,以增強在市場上的長期競爭力:

“過去幾個月,蔚來推出了具有自研熱管理功能和顯著性能增強的電池即服務(BaaS)和100千瓦時電池組,用戶得以從較低的車輛初始購買價格、靈活的電池升級選項以及增強的電池性能保證中受益。在2020年10月通過空中固件升級(FOTA)發佈了NIO OS 2.7.0之後,我們的用戶已經能夠在高速公路和城市地區享受NIO Pilot的Navigate on Pilot(NoP)功能。”

歷史數據顯示,中國造車新勢力在2020年銷量中約佔新能源汽車的15%,其中,以蔚來、理想、小鵬爲代表的“造車新勢力”第一梯隊頭部車企效應明顯。

華爾街對蔚來汽車的未來12個月平均目標股價爲31.74美元,較週二收盤價還有近32%的跌幅空間。

上週五著名空頭香櫞研究重新轉回唱空陣營,認爲蔚來目標價應爲25美元,僅爲當時股價53美元的一半,促使蔚來從盤中史高轉跌,主要理由蔚來將面對來自中國造特斯拉的激烈競爭,以及目前估值過高、做空頭寸太少,導致股價像兩年前那樣憑藉軋空而上漲的機遇喪失。


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同在三季度,蔚來汽車受到一些知名機構投資者的熱捧,或成爲投資風向標。

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橋水三季度持倉報告顯示其狂買消費股和中國電商股,增持蔚來汽車且減持特斯拉;全球最大規模養老金——加州公共僱員退休系統三季度大舉加倉特斯拉、Nikola和蔚來汽車等電動車製造商;文藝復興基金也對蔚來大舉增持50%。

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分析指出,蔚來股價今年飆升主要受到公司業績增長、交付改善和新的投資者熱情等多重因素共同提振。

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券商Wedbush分析師Dan Ives力贊電動汽車市場仍處於“起步較早的局面”,而歐洲和中國市場將引領本輪漲幅,特斯拉將被納入標普500指數也對蔚來等中國造車新勢力形成拉動。

市場格外看好五座智能電動SUV蔚來ES6的需求增長,該車型也構成了蔚來創紀錄交付量的主要部分。不過,隨着交貨量增加,以及研發、銷售和管理成本的上升,可能會損害蔚來營業利潤。

投資者也關注蔚來在8月啓動的“電池即服務”是否廣受歡迎、計劃在接下來的幾個季度內如何利用手頭現金,以及是否推出新車型。蔚來原定於明年初推出一款可能名爲ET7的電動轎車。

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